KHỐI LƯỢNG LÀ NĂNG LƯỢNG CHO THỊ TRƯỜNG
1. CHIẾC XE VNINDEX ĐÃ "CẠN XĂNG", LIỆU CÓ THỂ TĂNG TỐC?
Chia sẻ: “Muốn tiến lên cần năng lượng, muốn bứt phá tăng tốc thì năng lượng (khối lượng giao dịch) phải bùng nổ. Vậy năng lượng hiện tại đang ở đâu?”
Nhìn vào bức tranh toàn cảnh từ biểu đồ khối lượng theo tháng (cột và vùng), chúng ta thấy rõ một thực tế phũ phàng:
Đỉnh cao năng lượng đã qua: Thị trường từng chứng kiến những cột khối lượng bùng nổ khổng lồ (màu xanh) vào giai đoạn cuối năm 2025, cho thấy dòng tiền lớn cuồn cuộn đổ vào đẩy giá lên đỉnh.
Sự suy kiệt hiện tại: Bước sang năm 2026, đặc biệt là giai đoạn Quý 3 (tháng 7, 8, 9), các cột khối lượng và dải diện tích teo tóp lại một cách rõ rệt. Đáng chú ý, tháng 9/2026 đang ghi nhận một cột khối lượng màu đỏ ở mức rất thấp so với mặt bằng chung của đầu năm 2026 và cuối năm 2025.
Kết luận: Chiếc xe VNINDEX hiện tại đang chạy bằng "hơi tàn" của quán tính cũ. Khối lượng cạn kiệt trong khi giá đang ở vùng nhạy cảm chứng tỏ dòng tiền lớn (Smart Money) đã rút ra và không có ý định nạp thêm nhiên liệu. Thị trường tuyệt đối không thể có một nhịp tăng bền vững hay bứt phá (Uptrend) với mức năng lượng èo uột như hiện tại. Bất kỳ nhịp tăng nào đi kèm thanh khoản thấp lúc này đều chỉ là bẫy (Bull-trap) để xả nốt lượng hàng tồn.
2. BỨC TRANH LỢI NHUẬN QUÝ 3/2026 CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN SẼ RA SAO?
Các công ty chứng khoán (CTCK) là hàn thử biểu của thị trường, sống dựa vào "lượng xăng" bơm vào hệ thống. Lợi nhuận của họ đến từ 3 trụ cột chính: Phí giao dịch (Môi giới), Lãi vay Margin và Tự doanh. Dựa trên dữ liệu biểu đồ, báo cáo Quý 3/2026 sắp tới của nhóm này chắc chắn sẽ là một bức tranh kém sắc, sụt giảm mạnh:
Mảng Môi giới (Phí giao dịch) lao dốc: Đây là nguồn thu trực tiếp từ khối lượng giao dịch. Biểu đồ cho thấy thanh khoản các tháng Quý 3/2026 (Tháng 7, 8, 9) sụt giảm rất sâu so với giai đoạn bùng nổ trước đó. Tổng giá trị giao dịch teo tóp đồng nghĩa với việc doanh thu phí môi giới của các CTCK sẽ sụt giảm nghiêm trọng.
Lãi vay Margin teo tóp: Khi khối lượng giao dịch giảm, điều đó phản ánh tâm lý nhà đầu tư vô cùng thận trọng, chán nản hoặc đang ôm tiền mặt đứng ngoài. Khi không có sự hưng phấn (FOMO), nhu cầu sử dụng đòn bẩy (Margin) sẽ giảm mạnh. Nguồn thu từ lãi vay của CTCK chắc chắn sẽ bị thu hẹp.
Mảng Tự doanh đối mặt với áp lực: Thanh khoản cạn, thị trường xuất hiện nhiều cột tháng màu đỏ cho thấy xu hướng giá đang điều chỉnh hoặc đi ngang trong sự suy yếu. Các danh mục tự doanh của CTCK cầm nắm cổ phiếu cũng sẽ khó có được mức lợi nhuận đột phá, thậm chí phải trích lập dự phòng nếu nắm giữ các nhóm ngành gãy nền.
TỔNG KẾT TƯ DUY (KAASH x B): Việc bóc tách khối lượng (năng lượng) giúp chúng ta thoát khỏi ảo giác của những điểm số xanh vỏ đỏ lòng trong phiên. Năng lượng teo tóp không phải là tích lũy, mà là sự thoái trào. Báo cáo tài chính Quý 3 của nhóm Chứng khoán sắp tới sẽ phản ánh đúng sự thật trần trụi này. Việc giữ chặt tiền mặt, không tham gia vào nhóm Chứng khoán (hoặc bắt đáy thị trường) lúc này là một quyết định kỷ luật và cực kỳ sáng suốt.
Phan Lê Thanh Toàn
Nhà cố vấn già
#Nhacovangia
